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            消費者保護
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            第17期 防雷手冊 | 場外配資風險高 理性投資要記牢
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            綜述:

            切勿輕信配資公司的夸張宣傳,堅持理性價值投資。


            場外配資,是指以高于投資者支付的保證金數倍的比例向其出借資金,組織投資者在特定證券賬戶上使用所借資金及保證金進行股票交易,并收取利息、管理費或收益分成的活動。根據《中華人民共和國證券法》規定,從事“場外配資”涉嫌非法經營證券業務。

            一般而言,場外配資的杠桿極高,通常高達10倍以上,而且年化利率大多在20%至33%之間,這已遠遠高于絕大多數投資者的年化收益率。相比之下,場內配資,即融資融券通常只有1倍的杠桿率,且利率僅在6%至9%。

            同時,配資公司也會設定所謂的警戒線和平倉線,一旦投資者觸及平倉線卻無法及時補充資金,配資公司將有權直接對投資者的賬戶進行強行平倉。也就是說,一旦市場短期內突發大跌,就會讓杠桿率高達10倍的投資者瞬間爆倉,不僅虧光自身所有前期投入,甚至會背上巨額配資債務;且投資者的賬戶是投資者和配資公司共同掌握的,因為配資公司并非合法機構,所以即使投資者憑借高杠桿賺取了高額收益,配資公司也可能 “心生歹意”卷款潛逃。

            場外配資的四種運作模式

            #1

            單賬戶配資模式

            這是最常見的一種方式。即投資者將保證金打入配資公司設立的個人賬戶,然后配資公司按一定杠桿比例打入更多杠桿資金,并將個人賬戶交由投資者使用,從中收取一定利息和管理費的操作。一般而言,杠桿的比例在1-5倍(有些杠桿會達到10倍),而利息和管理費同樣較高。

            #2

            兩融賬戶繞標模式運動

            這是一種相對隱蔽且深受配資公司喜愛的模式。配資公司在證券公司開立兩融賬戶后將資金轉入,而券商兩融最高可以按1.5倍的杠桿進行融資,在此之前,配資公司可能已做了一次夾層來提高實際杠桿率。

            #3

            信托模式

            這是一種看上去相對合規的模式。配資公司可借助發行信托產品進行運作,即配資公司出資后,按照信托產品的杠桿比例將資金放大到3倍左右,如配資公司中間做一個夾層,則杠桿可以放得更大。不過按照規定,信托產品需要配置至少20%的固定收益產品,因此資金效率可能相對偏低。

            #4

            香港通道模式

            這是容易被市場忽略的一種模式。內地的配資公司可以在香港券商設立賬戶,投資者打入保證金之后可以使用該賬戶,并通過滬股通或深股通進行股票買票。

            防雷貼士

            1.切勿輕信配資公司的夸張宣傳,堅持理性價值投資。

            2.根據自身風險承受能力和適當性匹配原則,選擇證監會批準的合法證券經營機構進行融資融券業務。

            延伸

            2021年4月30日,中國證監會、公安部聯合發布了2020年十起場外配資違法犯罪典型案例,可登錄中國證監會網站(http://www.csrc.gov.cn/pub/newsite/),詳細了解場外配資各種伎倆,增強防范意識。

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